債務出現(xiàn)危機 龐大集團申請破產(chǎn)重整
[汽車之家 行業(yè)] 曾經(jīng)的經(jīng)銷商龍頭龐大汽貿(mào)正遭遇30年來最嚴重的經(jīng)營危機。5月13日，公司發(fā)布《關于被債權人申請重整的提示性公告》，聲稱由于無法清償?shù)狡趥鶆�，債權人（北京冀東豐汽車銷售服務有限公司）已向法院申請對龐大汽貿(mào)集團股份有限公司進行重整。昨日，汽車之家從龐大內(nèi)部了解到，法院是否受理龐大重整一事將在本月定論。
龐大集團作為中國首家登陸A股的汽車經(jīng)銷商，接連遭遇經(jīng)營虧損、股權凍結、經(jīng)營困難、流動資金不足等問題，并被數(shù)十家法院起訴。根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》，當債務人不能清償?shù)狡趥铮瑐鶛嗳丝梢韵蛉嗣穹ㄔ禾岢鰧鶆杖诉M行重整或者破產(chǎn)清算的申請。而重整與破產(chǎn)清算的區(qū)別在于，重整是對債務人進行生產(chǎn)經(jīng)營上的整頓和債權債務關系上的清理，以期擺脫財務困境，重獲經(jīng)營能力。也就是說龐大有可能借此機會重新步入健康發(fā)展軌道，但也有可能因重整失敗而破產(chǎn)清算。
龐大集團董事長龐慶華之前在接受媒體對話時表示：“申請破產(chǎn)重整并不是因為龐大資不抵債，而是為了解決龐大的資金流動性問題。”他進一步解釋，“出現(xiàn)流動性問題的根本原因是龐大未能到期償還銀行債務，在銀行出現(xiàn)了違約，造成資金問題。”
作為一家大型汽車經(jīng)銷商集團，龐大為何如此缺錢？傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商屬于重資產(chǎn)企業(yè)，要利用銀行金融支持做銷售，高負債率是正�，F(xiàn)象，越是大型經(jīng)銷商集團越需要大量固定資產(chǎn)的投入。龐大自上市之后采取激進擴張策略，大量買地建店，在基礎設施建設上投入重金，還發(fā)展了汽車新零售、共享出行等新業(yè)務，帶來了更大的資金壓力。
2011年上市時，龐大集團超募資金達42億，其后多次定增、并發(fā)債融資，累計直接融資（股權融資和債券融資）高達198億。但這仍無法滿足龐大對資金的渴求，自2017年以來，公司多次在財報中提及陷入融資成本高、融資困難等困境，公司正常經(jīng)營活動受到嚴重影響。
另一方面，近年來汽車銷量低迷，經(jīng)銷商庫存指數(shù)居高不下，激烈的價格戰(zhàn)導致毛利下降，再加上貨幣政策收緊，經(jīng)銷商的現(xiàn)金流問題正在被放大。同時，銷量不足也就無法達到廠家考核目標，無法拿到優(yōu)惠返點，又進一步導致了虧損。
如此惡性循環(huán)，導致了今天的嚴峻局面。根據(jù)龐大發(fā)布的2018年財報，去年公司營業(yè)收入420.34億元，同比下降40.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-61.55億元，同比下降3003.23%，堪稱斷崖式下跌。業(yè)務持續(xù)低迷，再加上權益變動披露不實、隱瞞關聯(lián)交易、隱瞞公司涉嫌犯罪被司法調(diào)查，龐大股價一路暴跌，最高跌幅超八成。在前不久發(fā)布的2019年中國汽車經(jīng)銷商集團百強排行榜中，曾經(jīng)名列榜首的龐大已經(jīng)跌至第9位。
為緩解資金壓力，龐大先后在2018年5月和8月兩次大規(guī)模出售旗下4S店：5家奔馳4S店以12.53億元出售給廣匯集團，9家4S店以10.93億元出售給大連中升。截至2018年末，龐大全國經(jīng)營網(wǎng)點806家，較2017年末減少229家。
龐大還引入戰(zhàn)略投資者。2018年8月8日，龐大集團與天津五八汽車服務有限公司（姚勁波控制）達成協(xié)議，以5.95億元的價格轉讓公司5.5%的股份。
然而，“瘦身”未能實現(xiàn)自救。目前的結果來看，在汽車行業(yè)加速轉型和變革的大勢下，龐大集團已經(jīng)處在命運的生死時刻。這一案例也映射出經(jīng)銷商行業(yè)整體面臨經(jīng)營成本日益增加，利潤不斷下降的困境�！�2018年汽車經(jīng)銷商生存調(diào)查》統(tǒng)計顯示，2018年經(jīng)銷商新車毛利從2017年的5.5%下降到0.4%，經(jīng)銷商的虧損面從2017年的11.4%增加到39.3%。進入2019年，經(jīng)營狀況還將進一步惡化。此前，全國工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會秘書長朱孔源接受媒體對話時表示，一旦經(jīng)銷商壓庫過度導致資金鏈出問題，那么最終造成的殘局將是覆水難收。
經(jīng)銷商的經(jīng)營困局，短期內(nèi)似乎有利于消費者購買到價格更優(yōu)惠的產(chǎn)品，但從長遠來看，將直接影響到售后服務的保障，實則弊大于利。而要解決經(jīng)銷商的生存危機，最根本還是要在業(yè)務模式上增質(zhì)提效，順應消費升級特點和行業(yè)發(fā)展方向。經(jīng)銷商轉型已經(jīng)進入攻關階段，地產(chǎn)商、科技公司等跨界勢力的進入給汽車流通業(yè)帶來了更大的想象空間，我們也期待龐大能夠順利度過此次難關。（文/汽車之家 李娜 鮑彬斌 閻明煒）
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