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[汽車之家 新聞]2019年走向尾聲的時候，車企們叫苦不迭紛紛說自己“太南了”，但到了2020年它們就會知道，更艱苦的日子還在后頭。行至9月初，主流車企基本都公布了2020年上半年財報，而15家上市乘用車公司的財務數據顯示（北汽集團尚未披露），66%的企業盈利水平不及去年同期水平，7家車企陷入虧損泥潭，眾泰、力帆、海馬三家企業還因大幅下跌的業績等“披星戴帽”。那么在受疫情波及且車市整體下行的大環境下，又有誰賺到錢了呢？本期文章讓我們先行走近排名Top 5的企業一探真相。

■上汽/華晨/東風等國企確實很賺錢，但……

張愛玲在《天才夢》里這樣說，“生命是一襲華美的袍，爬滿了蚤子。”張愛玲的本意是我們在享受美好的人生時不得不忍受各種各樣的煩惱；但對于各家車企來說，凈利潤也是一個華麗的袍子，掩蓋了各家不同的煩惱與不如意。

上汽：誰說賺了錢就一定很快樂？

我們先來看看凈利潤Top 1的上汽集團。上汽集團今年上半年凈利潤83.9億元，是截至目前賺錢最多的企業，但讓其惆悵的煩惱是真不少。首先，上汽集團上半年營收與凈利潤雙降，相比去年同期凈利潤蒸發了53.7億元；

其次，合資板塊依然是上汽集團的“利潤奶牛”，從聯營和合營企業處獲得的收益為48.2億元。但細看之下就會發現，上汽旗下的合資板塊已出現分化，上汽大眾和上汽通用仍貢獻高利潤，上汽通用五菱卻由盈轉虧。

最后，最令上汽集團頭大的莫過于自主板塊仍未實現盈利。今年上半年，上汽集團共獲投資收益72.8億元，非經常性損益12.2億元（兩筆較大的非經常性損益有政府補貼11億元、處置非流動資產4億元），上述收益都計入凈利潤。而上述收益共計85億元，高于上汽集團最終呈現的凈利潤，可見，自主板塊離盈利還有一段距離。

不過上汽集團一直未放棄對自主板塊投入和努力，如榮威為實現品牌戰略升級推出了新“獅標”和全新“R標”雙標戰略，正努力打造“新國潮”的品牌新形象；名爵則發布了“mission 100”戰略，以“數智科技”為核心理念，啟動品牌戰略新一輪提速。今年上半年，受疫情影響，上汽集團在營業成本、銷售費用、管理費用等方面進行了資金縮減，但研發費用依然保持與去年同期差異不大的58億元。可見，上汽集團也在為應對股比提升和車市下行做努力。

華晨：除了華晨寶馬都在虧……

上汽集團還有時間暗暗努力以提升自身的抗風險能力，華晨卻已然是火燒眉毛了。今年上半年，在其他車企凈利率無一家超過10%的情況下，華晨中國的凈利率達到了驚人的278.97%。

然而，華晨中國的利潤全部來自華晨寶馬的貢獻，數據顯示，華晨中國上半年營收14.5億元，同比下滑23.85%；凈利潤卻達40.45億元，同比提升25.24%。其中華晨寶馬為其貢獻利潤43.8億元，比去年同期多貢獻8.3億元。

『華晨寶馬上半年各車型銷量』

看到這你就能理解為啥寶馬要將股比提升至75%，因為華晨寶馬太能賺錢了。一方面，華晨寶馬的利潤逐年走高，數據顯示，2015-2019年，華晨寶馬給華晨中國貢獻的凈利潤分別為38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元和76.26億元；另一方面，華晨寶馬的單車利潤提升明顯。今年1-6月，華晨寶馬銷售新車26.2萬輛，同比微降0.8%，但利潤卻上漲23.4%，可見，寶馬單車利潤正進一步走高。

華晨寶馬的業績表現雖然耀眼奪目，華晨中國可高興不起來，因為寶馬集團將在2022年完成股比增持，這意味著華晨中國躺著數錢的日子不多了。而反觀本部業務，華晨中國可謂一個頭兩個大，華晨華頌上半年以不足千輛的成績收官，中華品牌銷量僅0.3萬輛，金杯汽車則售0.8萬輛。這還不是最危險的，乘聯會數據顯示，華頌和中華7月銷量歸零了……如何提振自主板塊的業務已成華晨中國當務之急。

另一方面，華晨中國還面臨著有史以來最大的資金流動性危機，旗下股債“18華汽01”“18華汽03”和“19華汽01”近日價格異動頻繁，引發評級機構將華晨中國加入觀察名單；該公司港股股價也自7月以來持續走低，截至9月9日報收6.72港元/股。

據知情人透露，由于百億債券風險惡化，華晨汽車債權銀行已組成債委會。華晨汽車相關負責人表示，部分債券持有者存在跟風現象，影響公司的債券價格；該發言人認為，華晨集團作為遼寧省的國有企業，有著較強的抗風險能力，且公司目前一切運轉正常，財務狀況較為穩健。

財務狀況是否穩健，財報可一目了然地看清公司實力。值得一提的是，壓力之下，華晨中國已然啟動自救，方式包括向遼寧省政府尋求幫助、調整集團架構和業務方向、入局出行業務等。此外，合作伙伴寶馬也沒有對華晨中國的處境袖手旁觀，繼7月為華晨送來500億元零部件采購訂單后，又在8月從德國抽調了20名寶馬專家入駐華晨中國，以幫助提升該公司的業務水平。外界幫助固然重要，但更重要的是，華晨中國要靠自己的力量站起來并獨自走好接下來的路。

靠合資盈利？東風：誰不是呢

雖然老話常說“生于憂患，死于安樂”，但奶瓶在的時候經常會讓人忘記危機。凈利潤排名第三的東風集團，其利潤也主要由合資板塊貢獻。數據顯示，今年上半年，合資板塊為東風集團貢獻收益40.7億元；另外處置合資及聯營公司的收益及政府補貼共計6.2億元，以上收益計入凈利潤，總計46.9億元。

但東風集團上半年最終呈現的凈利潤為30.2億元，相比去年同期利潤被攔腰砍斷，同比下滑64.89%。可見，包括中國品牌在內的主營業務受疫情打擊較大，恢復速度較慢，本部業務總虧損額約為16.7億元。

2020年是特殊的一年，新冠疫情帶來的影響遠不止短短的幾個月，尤其東風集團地處疫情中心，承受著停工停產等多重壓力，但在疫情期間，東風集團除捐款和物資達4100萬元外，還為醫務人員和社區居民提供免費服務，這些雖不計入財報，但這些一力承擔社會責任的舉動依然讓我們感動，同時我們也希望富有責任心的企業接下來能夠發展得越來越好。

長安：合資不給力，但自主板塊扛大旗

曾經合資板塊也是長安汽車的利潤奶牛，但要注意是曾經。在2020年上半年，長安汽車的整體業績繼續被合資板塊拖累，其中長安福特上半年凈虧損11.4億元，與去年同期虧損7.8億元相比，虧損進一步擴大。

相比去年來說，長安汽車在合資板塊的虧損在逐步縮窄，原因在于其把虧損資產甩出去了一部分，比如將長安標致雪鐵龍50%股權轉給了寶能集團等。且受益于長安PSA、重慶長安新能源等股權出售，長安獲得收益35.5億元，加上持有寧德時代等股票獲得投資收益17.5億元等，長安汽車上半年非經常性損益共計52.2億元，這直接彌補了長安汽車合資等板塊的虧損，凈利潤大增216.17%至26.02億元。

『長安汽車上半年非經常性損益明細表』

另外值得一提的是，相比上汽、廣汽、東風及華晨中國等企業，長安是個特殊的存在，因為它正逐步倚靠自主板塊提升自己，去年還實現了盈利。不過今年受疫情影響，長安自主板塊呈現虧損狀態，但其毛利率實現了增長，全年有望再次實現盈利。

表面來看，長安汽車的財務數據并不亮眼，但其在長安乘用車、長安歐尚、長安凱程等自主板塊的努力已初見成效，如果說國企中有誰不怕乘用車股比放開，長安汽車一定有姓名。我們也希望看到有越來越多的國企向長安汽車學習，真的在合資過程中學到了海外品牌的管理經驗和產品技術等實現自我提升。

廣汽：合資板塊一半是海水一半是火焰

在廣汽集團體系里面，自主板塊一直是其短板，其也不回避這一問題，在解釋營收下滑時，坦言稱主要受疫情影響，旗下傳祺品牌銷量下降。不過除了銷量下滑外，廣汽集團主營業務還面臨毛利潤下滑的情況，其中整車制造業的毛利率同比下降1.73%至1.09%，零部件制造業毛利率同比降9.87%至4.09%；僅“金融及其他”實現了毛利率增長，且毛利率為42.48%。

不過在今年上半年拖后腿的顯然不止于自主板塊，廣汽三菱、廣汽菲克等合資板塊也是拖油瓶，二者共計虧損16.4億元。也有小伙伴注意到，廣汽豐田是唯一一個實現盈利同比上升的企業，上半年為廣汽集團貢獻利潤56.4億元。

此外，廣汽豐田也是集團旗下唯一一個實現產銷量、營收及凈利潤均增長的企業。財報數據顯示，廣汽豐田上半年實現產銷30.95萬輛、32.09萬輛，同比增長7.1%和3.1%；實現營業收入466.36億元，同比增長3.9%。另外，就排名前五企業的合資板塊看，廣汽豐田的凈利潤僅次于上汽大眾之后排第二（上汽大眾上半年銷售58萬輛），可以預見，一汽-大眾及一汽豐田在手的一汽集團，今年的盈利表現會很驚艷。

除合資板塊外，廣汽集團也正在努力扶持旗下中國品牌，在今年車市整體低迷的大環境下，研發支出不僅沒有縮減，還提升了6.6%至23億元。

總結全文：不可否認，在疫情和車市下行壓力下，每家車企的盈利之路都走得比往常艱難，各家凈利潤主調以跌為主。就本期的5家國資車企看，它們雖然賺到錢了，但盈利結構不夠健康，合資板塊是利潤大頭甚至是唯一源頭，這在股比放開的大背景下風險不可謂不大。我們著重筆墨拆開來看各企業的利潤來源，是希望各車企意識到這些問題，接下來能夠像長安汽車一樣在自主板塊有所作為，唯有此未來才能在市場上長久地擁有立足之地。下期財報我們將解析吉利、長城、比亞迪三大民企及北汽、江鈴等企業的財報，它們的盈利結構健康碼？誰是盈利主力？下期我們將揭秘上述問題，請持續關注汽車之家的財報解析。（文/汽車之家 宋愛菊）