[汽車之家 資訊]  11月26日華為和長安汽車雙方均公布，11月25日在深圳簽署了《投資合作備忘錄》。根據備忘錄內容，華為擬設立一家從事汽車智能系統及部件解決方案 研發、設計、生產、銷售和服務的公司，長安汽車擬投資該新設立公司，股權比例不超過40%，具體股權比例、出資金額、期限沒有商定。之前一周，市場一直流傳長安汽車入股華為智能車解決方案BU，就在市場熱議的時候，今日雙方都非常高效的發布公告，對此做出回應。

長安估值較低 近期逆勢走高

　　對于該消息，資本市場早有預期。要知道長安汽車（000625:SZ）過去很長時間估值一直低于其乘用車行業內可比公司，截至11月9日，長安汽車1倍的市銷率PS遠低于3.3倍的小鵬汽車、2.6倍的理想汽車，也低于A股傳統車企長城汽車1.4倍的市銷率。11月25日消息開始發酵，長安汽車股價一路走高，截至上周五漲幅達27%，市值在一個月內，從1378億人民幣上漲至1763億人民幣，市銷率上升至1.2左右。

來源：中金、數據截至2023.11.9

　　以至于上周五比亞迪傳出再次降價促銷消息，而引發A股整體汽車板塊出現不同程度的回調時，長安汽車卻逆勢上漲2.2%。

數據來源：Futu, 截至2023.11.24

關于股權開放

　　根據公告的內容，我們可以發現華為這一次和長安汽車的合作，并不是直接把華為智能車解決方案BU拆分，而是單獨成立一家新公司，并會對有戰略投資價值的車企開放股權，成為多元化股權的公司。長安汽車最多持股40%，另外的60%股權，目前根據公開消息，賽力斯已經收到邀請，正在積極論證當中。其余與華為深度合作的企業，比如江淮、北汽、奇瑞，都有很大機會獲得股權。

　　另一方面，通過股權可以更好綁定合作關系。 今年上半年廣汽和上汽都陸續退出了和華為的合作，雙方合作的初衷是，基于雙方各自優勢，互通互補，共享共通。但從華為的角度來看，華為又想在汽車產業鏈上更深入，掌握更多話語權。但這就造成彼此各取索取，卻又彼此防備的矛盾狀態。 廣汽曾在公開場合發表看法，華為作為大牌供應商，價格較高，廣汽沒有議價能力，且不受控。華為這一次開放股權，也是為了能夠更深度的綁定合作伙伴。

華為不造車，專注智能解決方案

　　通告中提到，新公司的業務將圍繞汽車智能駕駛解決方案等展開，華為不從事與新公司業務范圍相競爭的業務。這一點就是重申了華為將不涉及造車的環節，重點是放在芯片、軟件開發、通信等更高精尖制造。

　　對于華為來說，下場造車確實不是一個明智的選擇。華為最具優勢的地方在于高精尖業務的能力，而造車這種需要重資產投入，需要規模效應后才能出現利潤，且又并非是一項高精尖行業，對于華為這類中國頂尖企業的資源浪費。

　　另外，當下中國經濟放緩，發展模式處于換擋期，就業市場疲軟，汽車作為第二產業可以承載較大的就業人數。一旦華為下場造車，或會造成對現有車企的市場份額擠壓，特別是國有車企，使得國內新能源車企的市場份額集中度進一步抬升，加深就業市場失衡。

　　華為作為智能駕駛解決方案的提供商，在此時組建一個汽車電動智能化的開放平臺，華為作為“火車頭”，對各車企進行賦能，這種雨露均沾的方式能讓各車企活下來，并讓部分頭部車企可以和特斯拉對抗。對華為來說，這種輕資產模式，可也以讓華為收獲較好的現金流，擺脫智能車BU這個唯一虧損的業務板塊。

　　我們能更好理解上周五為何比亞迪出現大幅下跌，而非單單是降價促銷。如果比亞迪不能像長安汽車一樣，抓住這一次行業整合機會，加入華為體系，那么比亞迪的龍頭位置將被動搖。畢竟新能源車競爭的下半場比拼的是智能化。

　　長安汽車近期也加緊了新能源車的開發力度，目前已組建了先進電池研究院，擁有電池研發人員1200多人，未來，還將投入100億元資金擴充電池團隊達到3000人。期待長安汽車未來電動智能化的發展。（文、圖 汽車之家 吳沛哲）

● 何為“市銷率”

　　市銷率（Price-to-Sales Ratio）是指一家公司的股票價格與其銷售收入的比率。這個比率反映了投資者對公司的期待和公司的估值水平。