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[汽車之家行業] 近日，蔚來、理想、小鵬都已經發布了2023年財報。數據告訴我們：理想賺錢了，并且是繼比亞迪、特斯拉之后，全球第三家實現盈利的新能源車企，理想怎么做到的？蔚來真的每賣一輛車就虧3萬嗎？小鵬怎么把汽車毛利率干成了負值？還在繼續虧錢的蔚來和小鵬，賬上的錢還能撐多久？進入更難的2024年，他們手里的籌碼又有多大勝算？財報里有很多的秘密，今天我們來個深度分析對比，以期發現更多端倪。

■理想大賺特賺，蔚來和小鵬虧損額擴大

理想開始賺錢了，全年實現營收1238.51億元人民幣，較2022年增長了173.5%，其中來自汽車的銷售收入是1202.95億元，增長172.7%。強勢增長讓理想扭虧為盈，全年凈利潤118.1億元。理想成為國內造車新勢力中首個營收超千億元的公司，也是首個開始賺錢的。2023年是理想汽車成立的第8年、量產上市的第5年。

蔚來2023年實現營收556.18億元，比2022年增長了12.89%，其中汽車銷售收入492.57億元，僅增長了8.24%，包括配附件銷售及能源解決方案在內的其他銷售收入則大幅增長了69%，奈何63.6億元也如杯水車薪，蔚來全年依然處于虧損狀態，凈虧損207.2億元，比2022年擴大了43.52%。

其實蔚來2022年的營收是比理想多的，但是2023年理想靠3個產品調性高度一致的大單品實現了對蔚來的反超。2020年曾流出一份所謂蔚來與合肥的對賭協議，其中有一條是“到2024年，蔚來要實現營收1200億元”，如果協議為真，那么蔚來需要在今年實現營收翻番。不過，李斌在2023年底否認了這一協議的存在。

小鵬最晚發財報，財報一出，蔚來有了“難兄難弟”，小鵬營收306.76億元，同比增長14.23%，其中汽車銷售收入280.11億元，同比增長了12.77%，漲幅倒是比蔚來高一點，但小鵬2023年的毛利僅有4.51億元，是三家賬面上“最難看”的。小鵬也未走出虧損，全年虧損103.76億元，比2022年多了13.53%，從這個“漲幅”看，小鵬又比蔚來樂觀一點。

■理想毛利率提升至行業高水平，小鵬蔚來則俱降

與營收這個“進賬”相比，利潤率是個“口袋里能存下多少錢”的衡量指標，毛利水平是車企“造血”能力的關鍵。

看幾個相關數據：特斯拉2023年的毛利率是18.25%，2022年則高達25.6%，比亞迪2023年Q3的毛利率是19.8%，長安汽車是18.6%；寶馬集團2023年毛利率11%，奔馳的乘用車業務是12.6%。

理想2023年汽車毛利率比2022年增加了2.4個百分點，達到21.5%，公司整體毛利率也從19.4%提高到22.2%，李想曾說毛利率的健康門檻是20%，2023年他做到了。由于理想已經開始盈利，我們可以看到其凈利率高達9.53%，這也是個比較炸裂的數值。

蔚來2023年汽車毛利率減少了4.2個百分點，只有9.5%，公司整體毛利率也從10.4%降到了5.5%。不過，從季度走勢看，下半年是有所改善的，第四季度的汽車毛利率達到了11.9%，公司整體毛利率也達到7.5%，奈何一、二季度太拉垮，分別只有1.5%和1%，拉低了全年毛利率水平。

小鵬也是二、三季度的不佳表現拖累了全年，汽車毛利率居然干成了負值，公司整體毛利率也僅有1.47%。小鵬稱是促銷活動增加、新能源汽車補貼期滿、車型升級相關的存貨撥備及采購承諾虧損等等，對毛利率產生了負面影響。小鵬四季度也緩過勁兒了，小鵬G6(參數|詢價)、G9銷量大漲，毛利率大幅改善至6.2%，環比提升9個百分點，汽車毛利率環比提升超10個百分點，達到4.1%。

值得注意的是，小鵬和理想都是總體毛利率高于汽車毛利率，但是蔚來卻相反，這與其換電網絡的大規模鋪設不無關系。截至目前，換電業務還在拖累蔚來的盈利速度，但李斌對其前景有信心。

在剛剛結束的“百人會”上，李斌提出了“解決電池壽命問題刻不容緩”的嚴肅命題，并稱蔚來的換電體系在延長電池壽命方面有著巨大的優勢。在財報電話會上，李斌表達了會將換電進行到底的決心。2023年蔚來在全球新建了1035座換電站，累計已建成2350座，希望時間能給蔚來一個完美的答案。

■理想單車獲利能力最強 小鵬賣一輛竟倒貼錢

其實三家公司2023年都實現了銷量的增長，理想汽車全年交付37.6萬輛，同比增長182%；蔚來交付16萬輛，同比增長了31%；小鵬交付，同比增長了10%。

并且三家都有細分市場表現不錯的產品，比如理想L9是年度大型SUV銷冠，理想L7、L8分獲中大型SUV年度銷量冠亞軍，蔚來ES6在純電中型SUV的銷量僅次于Model Y，小鵬G9是純電中大型SUV年度銷冠。作為經受住了階段性考驗的新勢力，蔚小理手里都還是有兩把刷子的。那為什么賺錢的節奏不一樣了呢？

原因是多方面的，首先看單車銷售盈利效率。

理想的銷量和營收增長是同步的，前者漲182%，后者漲173%；小鵬也是，營收增長14.23%，銷量增長10%。但是蔚來卻出現了背離，銷量增長31%，營收只增長了13%。

有人說“蔚來每賣一輛車就虧3萬”，這有些危言聳聽，在邏輯上也并不合理。事實上只看銷售成本，2023年蔚來每賣一輛車能賺接近3萬元（2.92萬元），但是比2022年的5.09萬元少了不少，產品整體售價下調導致其單車收入少了近7萬元，所以盡管單車銷售成本也比2022年下降了4萬多元，蔚來每輛車賺的錢還是更少了。

小鵬就真的是賣一輛虧一輛了，單車的銷售成本是20.1萬元，但是價格戰傷小鵬不輕，在連續的價格戰之后，小鵬的全年平均單車收入已經跌穿20萬，只有19.78萬元。好消息是四季度由于小鵬G9的銷量上漲，扭轉了倒掛情勢，今年把小鵬X9的銷量再提上去，小鵬的單車獲利能力有望繼續增強。

比較下來，理想是最“狠”的，由于2023年理想L7/L8是扛鼎主力，2022年則主要靠L9，所以2023年其平均單車售價是比2022年低的，但是這并沒耽誤掙錢，2023年理想每輛車的收入成本差是6.86萬元，比2022年還多了5000多元，扣除其他投入均攤，單車利潤達到3.14萬元。