前言：馬斯克最好動作快一點，救一下眼前的特斯拉

【汽車之家 行業(yè)】4月22日凌晨，特斯拉發(fā)布了2025年第一季報，營收193.35億美元，同比減少9%；凈利潤為4.09億美元，同比下降71%，還好靠賣碳排放信用額賺了近6億，不然這季度都虧損了。

特斯拉交出了一個看起來似乎很差，但實際上又隱藏著有些改善信息的業(yè)績。馬斯克終于決定減少參與政府效率部，多花時間在特斯拉上。

汽車收入：三年最低，越賣越倒退，差點虧損

本季度共交付汽車33.7萬輛，同比下滑13%。汽車業(yè)務總營收142億，在去除碳積分和租賃收入來看，本季度真實汽車銷售僅129億，略低于最新大行預期的131億。

特斯拉的能源業(yè)務是亮點，繼續(xù)高速增長，營收同比增長67%至27.3億美元；服務和其他業(yè)務營收同比增長15%至26.38億美元。

但能源業(yè)務高增長也難以抵消汽車業(yè)務下滑的缺口。1季度特斯拉的毛利率同比減少1.1個百分點至16.3%。

一季度，凈利潤為4.09億美元，同比下降71%，如果不是靠著出售碳排放信用額，賺到了5.95億美元，特斯拉已經(jīng)陷入季度虧損了。

特朗普關稅對能源業(yè)務打擊最大

特斯拉是全球排名第一的儲能系統(tǒng)集成商，2023年超過比亞迪，全球總出貨量為72.4Gwh，中國高達47Gwh，占全球65%。

今年2月，特斯拉上海儲能超級工廠已正式投產(chǎn)，規(guī)劃年產(chǎn)商用儲能產(chǎn)品Megapack 1萬臺，儲能規(guī)模40GWh，與美國加州的持平；特斯拉還計劃在美國德州再建一座，預計2026年投產(chǎn)。

但特朗普的關稅對特斯拉能源業(yè)務產(chǎn)生了重大打擊。

特斯拉需要采購大量儲能電池電芯，主要供應商是中國電池企業(yè)。目前，上海工廠的成本約比美國低30%，美國工廠還是需要向中國采購磷酸鐵鋰電池。而目前，中美互相加征關稅稅率均已超過100%，從中國采購電池已經(jīng)沒有經(jīng)濟性。

電動車業(yè)務也受關稅影響，只是沒有能源業(yè)務那么大

特斯拉的電動車業(yè)務受到關稅的影響雖然沒有能源業(yè)務那么大，但也不是沒有影響。美國工廠生產(chǎn)的電動車，對于現(xiàn)有的量產(chǎn)車型，大概85%能滿足“美墨加貿易協(xié)議”要求，15%還需要從其他地方進口。

而對于Cybercab(參數(shù)|詢價)和SemiTruck車型，特斯拉由于承受不了高關稅，已經(jīng)暫停從中國進口零部件，很可能推遲車型推出。

廉價車型Model 2.5還有，會在2025年上半年發(fā)布

市場一直希望特斯拉能出一款更便宜的車型，這是特斯拉2025年銷量能否反轉的關鍵因素。發(fā)布會提到售價更低的新車型將按計劃在2025年上半年發(fā)布，按原定時間投產(chǎn)，但也提到Model 2.5產(chǎn)量爬坡速度可能比預期慢。

特斯拉對廉價車一直提不起興趣，可能一方面認為自己并沒有比亞迪的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，加上現(xiàn)在的關稅情形，中國生產(chǎn)的廉價車，要如何便宜的出口到美國，也是個問題。

會和特朗普聊關稅，多跑中國談FSD未來部署的事

特斯拉主要的市值構成并不是電動車業(yè)務，主要還是來自自動駕駛和機器人。馬斯克給投資人畫下的大餅，要完成還得靠中國的“面粉”，馬斯克提到會和特朗普好好聊聊中國關稅的事。

FSD在中國部署最大的障礙在于中國的數(shù)據(jù)不能出境，美國的算力不能進中國。特斯拉想到的解決方案是，中國本土數(shù)據(jù)設置本地化參數(shù)，打造“混合專家模型”。

5月開始，會把精力從DOGE重新分到特斯拉上

在業(yè)績發(fā)布會上，馬斯克說從5月開始，將大幅減少為特朗普政府工作的時間，專注精力于特斯拉，但還不會立即辭去政府效率部工作。

盡管公司股價腰斬，凈利潤大幅縮水，馬斯克一直安撫投資人：特斯拉又不是要瀕臨死亡，而是處在一個巨大的轉折點上，特斯拉的未來將建立在大規(guī)模無人駕駛汽車和大規(guī)模生產(chǎn)大量自主人形機器人的基礎之上，這個價值是驚人的，只要執(zhí)行力夠強，特斯拉會成為全球最有價值的公司。

最后提一點：2025年造車面臨的不確定性

中國區(qū)：中國新能源汽車2025年價格戰(zhàn)延續(xù)，新車頻發(fā)，特斯拉在中國的壓力增大，煥新版Model Y在中國吸引力一般，還在加大優(yōu)惠力度，包括首次全系推出5年0息等。

美國區(qū)：《通脹削減法案》中提供的7500美元的稅收抵免可能會取消，稅收抵免取消預計將給美國特斯拉的價格提高約 12%，如果在2025 年下半年生效，將直接影響美國特斯拉車型的銷量。

歐洲區(qū)：歐洲最近宣布放寬 2025 年碳排放的目標，允許車企在 2025-2027 年三年內達標，歐洲今年電動車銷量也面臨很大不確定性，加上特斯拉因為馬斯克的涉政治活動導致的品牌價值受損，都是不利因素。

現(xiàn)在，馬斯克決定回歸特斯拉后，你還看好特斯拉未來的發(fā)展嗎？（汽車之家 圖/文 吳沛哲）