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【汽車之家 行業】5月12日，根據快科技消息，最近，豐田汽車正在考慮收購國內的新能源汽車制造商哪吒汽車。這個消息目前還沒有得到官方的確認，傳聞中提到如果真的發生，可能對雙方都有重大的意義：幫助豐田加速其在中國市場的電動化進程，同時也幫助哪吒擺脫資金困境和停擺的局面。

個人認為，這個消息不太真實，哪吒沒有豐田想要的資源，相互都不太可能是對方理想的標的，豐田連埃安都看不上眼，怎么會輪到哪吒？

哪吒沒有復產，導致2025年初E輪融資的錢沒按時來

哪吒汽車從2024年下半年就陷入資金困境，公司生產停擺、開啟了大范圍裁員，創始團隊一直在尋求外部融資以求繼續存活。哪吒汽車在2025年2月10日對外披露過一次E輪融資的信息，投資方很可能是一家金磚國家基金。

融資規模原本計劃在40億至45億元，包括領投方30億元股權投資，以及10億至15億元的跟投，但錢一直都沒有到賬。

因為，領投方出錢投資的條件是，哪吒汽車要在1月完成復工復產，并且同步鎖定一定金額的跟投、公司實施有效方案降低資產負債率等。1月4日到1月17日，哪吒汽車在浙江桐鄉的工廠的確有過短暫復工，但沒有復產。工廠只到了很少的零部件，工人根本沒辦法繼續生產，工廠工人主要就是打掃衛生。

估值從400億縮水至60億，減少80%！國資不信任，老股東不滿

2023年1月，桐鄉市財政局控制的桐鄉市潤合股權投資有限公司以15.3億元認購合眾新能源3.61%的股份。照此估算，當時公司市值約為423億元。而到了合眾新能源E輪融資時候，領投方想用30億元成為持股50%的股東，換句話說，此時投前估值只有60億元，估值縮水超八成！

宜春、南寧、桐鄉等地的政府國資投資平臺，以及360等老股東非常不滿，老股東對E輪融資方案也有不同意見，導致方案不了了之。哪吒國資背景的股東不信任創始團隊，集體質詢財務狀況，周鴻祎也曾因財務問題終止10億后續投資，上市前景蒙上陰影。

破產還錢也是政府股東優先，供應商一分都拿不到

哪吒曾經和供應商商量，協商把債務轉成股份的方案。管理團隊向供應商提出的方案是，將70%的欠款轉化為股權投資，與E輪領投方同步轉股，剩余30%欠款將分期支付。

哪吒和供應商坦白說，若融資短期內沒有進展，公司會面臨工資、社保斷繳等問題，影響員工維穩和公司運營，更加影響融資。另外，一旦公司進入破產程序，固定資產變現后的折損巨大，拿到的錢也要優先清償政府股東，供應商的清償率幾乎為零。

哪吒拿泰國政府補貼，2025必須完成本地化生產，不然還要面臨罰款

哪吒汽車在2022年和2023年享受了泰國政府最高15萬泰銖/輛（約合人民幣3.22萬元/輛）的電動汽車購車補貼，2024年、2025年，哪吒汽車必須完成相應的本地化生產要求，否則將面臨罰款。

根據泰國政府要求，中國車企如在泰國獲得過補貼，2024年需在本地生產出與2022年至2023年整車進口量相等的新能源汽車，如果因存在缺口需延長生產時間至2025年，車企須按1：1.5倍的比例生產，即每進口1輛，須在泰國生產1.5輛。

哪吒汽車如果在本地生產方面無法達標，將按照數量缺口，以15萬泰銖/輛的標準，連本帶息退還補貼給政府，已售車輛的消費稅減免也要退回。

總結和展望

哪吒雖然遇到了不少困難，在新能源領域還是有一定的技術積累和市場基礎。3月26日，哪吒也成功與134家核心供應商達成超過20億元的債轉股協議，并獲得了泰國金融機構和香港索羅科技的資金支持，出現一定的復蘇跡象。

只不過，豐田在中國市占率壓縮的情況下，也只是吸納了埃安相關車型的部分資源，從未表露過收購的意愿。豐田連埃安都看不上，就更輪不到哪吒了。（汽車之家 圖/文 吳沛哲）