[汽車之家 行業] 本周行業事件較多，新勢力方面，蔚來1季報：現金水平大幅下滑，留給蔚來的時間不到1年。不過Q2銷量指引不錯，邊際改善的確定性非常強，但也僅限Q2。尊界S800(參數|詢價)讓華為回到舒適的高端市場，不過尊界未來有非常大的可能會在品牌立住后，價格下探,未來當門面使用，尚界會挑起銷量基本盤的大梁。

傳聞較久的東風和長安合并落空，內部阻力大，國資委把它們留給市場。國資委提出合并時機恰當，但阻力大。中汽協和工信部接連反對無序“價格戰”，我們從美國歷史3次價格戰反觀中國當下價格戰。

商務部關注“零公里二手車” 產能過剩是根本原因。魏建軍點名批評“零公里二手車”怪象，擾亂市場秩序。

一. 蔚來1季報：現金水平大幅下滑，留給蔚來的時間不到1年

2025年6月3日美股盤前，蔚來汽車發布2025年一季度財報，披露上述數據。

北京時間6月3日晚，蔚來公布2025年第一季度財報。公司一季度交付42094臺，同比增長超40%；一季度營收超120億元，同比增長超21%；一季度整車毛利率10%；二季度交付指引7.2萬臺至7.5萬臺，同比增長25.5%至30.7%，二季度交付預計環比大增71%—78%。

汽車銷量：未完成一季度目標

一季度，蔚來汽車交付4.2萬輛，同比增加40.1%、環比42.1%；同期，汽車銷售額同比增長18.6%、環比減少43.1%。蔚來汽車為2025年設立的銷量目標是44萬輛，一季度僅完成不到1/10。

汽車收入：再次低于市場預期

單車收入本季度23.6萬，環比下滑0.4萬元，又來到了歷史新低，且低于市場預期的24.1萬，但蔚來一季度由于對老款庫存車折扣加大+L60占比環比提升的車型結構的負面拖累，可以理解。

本季度在手現金大幅下滑，速度之快令人驚訝

本季度蔚來在手現金僅260億，環比上季度下滑了有159億元，這種下滑幅度如此之快超出市場預期。

短評：

在沒有新一輪融資的支持下，蔚來在手現金已經不夠支持公司運營一年。雖然二季度是有邊際改善的確定期，但過了2季度，蔚來銷量維穩又面臨新一輪問題，尤其在5566改款力度很小，蔚來的毛利率能支撐降價空間有限，而樂道L90+L80顯然也不是走量車型，但蔚來已經沒有再試錯的機會。

一旦蔚來銷量在三季度又開始呈現繼續下滑趨勢，樂道L系列再失敗，如果沒有外部輸血，股東自發融資等手段，賣車力度不足以自救的話，資金流有斷裂的風險。